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Etter den økonomiske nedgangen i 2009
så man en betydelig forbedring av INEOS’ inntekter, en trend som har fortsatt gjennom første halvår 2011. I andre halvår av 2011 har tilliten til den globale økonomien falt og etterspørselen har avtatt.
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Following the economic downturn of 2009, 2010 saw a marked improvement in INEOS’ trading results; a trend that has continued through the first half of 2011. But as confidence in the global economy has fallen in the second half of the year and demand has softened what does 2012 hold for the company? As 2011 draws to a close, John Reece shares his view. INEOS knows how to handle itself in a recession. When the downturn hit in 2008/2009, the company moved quickly to manage its cash and costs. Anything that was controllable was tightly managed. The company was in reasonable shape when the economic downturn washed across most, if not all of its markets. Having reduced costs, improved efficiencies and reduced levels of working capital, when things recovered it was said by some that INEOS 'slingshot out of the recession.' “Between 2009 and 2010 we took €200m out of Fixed Costs and we have not let that come back, which is one of the reasons that we continue to be successful.”John Reece, Financial Director, INEOS AG. Performance in 2010 proved this to be true, with the earnings for the year 70% ahead of 2009. As demand continued to strengthen it seemed that 2011 would also break records. In fact the first half did. INEOS had two record quarters and by September it was already well ahead of 2010. Results for the first half of 2011 were better than the whole of 2009. The structure of the company also fundamentally strengthened in 2011. In July the deal with PetroChina completed, setting up a Refining Joint Venture with one of the largest companies in the world. This was a hugely transformational deal for the group, paying down $1bn of bank debt, which helped further reduce leverage from 4.4 times EBITDA to about 3.5 times EBITDA. “The thing about refining is everything is ten times the size of our other businesses so the Working Capital swings are ten times the size, the CapEx is ten times the size. Taking Refining out of the group into a separate financing structure makes a huge difference, which is why PetroChina it is a transformational deal,”said John. INEOS put in a very strong performance in the first half of 2011, but this was to be turned on its head in the second half. As a significant proportion of the company’s products go into consumer durables the business tends to track Gross Domestic Product (GDP). And as confidence in world economies began to fall in the summer it was no surprise to see demand, margins and earnings from INEOS products significantly r
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Als Folge des wirtschaftlichen Abschwungs des Jahres 2009 verzeichnete INEOS im Jahr 2010 eine deutliche Verbesserung der Ergebnisse des Geschäftsjahres. Dieser Trend hielt während
der ersten Hälfte des Jahres 2011 an. Wie sieht angesichts der Tatsache, dass das Vertrauen in die Weltwirtschaft in der zweiten Jahreshälfte zurückging und sich die Nachfrage abgeschwächt hat, für das Unternehmen die Zukunft im Jahr 2012 aus? Zum Ausklang des Jahres 2011 teilt uns John Reece dazu seine Meinung mit. INEOS weiß, wie man mit einer Rezession umgeht. Als der Abschwung 2008/09 eintraf, reagierte das Unternehmen schnell, um seine Kosten und Geldmittel zu lenken. Alles Steuerbare wurde straff verwaltet. Während der Abschwung über die meisten, wenn nicht alle Märkte, hereinbrach, blieb das Unternehmen in einem akzeptablen Zustand. Nach Senkung der Kosten, Effizienzsteigerungen und verringerter Mittelbindung im Umlaufvermögen wurde INEOS – so sagen manche – als sich die Wirtschaftslage entspannte, ‘aus der Rezession katapultiert.’ „Zwischen 2009 und 2010 nahmen wir 200 Millionen Euro aus den Fixkosten und haben das nicht rückgängig gemacht. Das ist einer der Gründe, warum wir weiterhin so erfolgreich sind”, sagt John Reece, Financial Director der INEOS AG. Mit einem Vorsprung von 70 Prozent im Vergleich zu 2009 beweist das Ergebnis von 2010, die Richtigkeit dieser Aussage. Da die Nachfrage weiterhin an Fahrt gewann, schien es, als ob 2011 ebenfalls alle Rekorde brechen würde. Für die erste Jahreshälfte traf das auch tatsächlich zu. INEOS verzeichnete zwei Rekordquartale, bis September lag das Ergebnis weit über dem von 2010. Die Ergebnisse der ersten Hälfte des Jahres 2011 waren besser als das Gesamtergebnis von 2009. Auch die Unternehmensstruktur wurde 2011 fundamental gestärkt. Im Juli wurde das Übereinkommen mit PetroChina abgeschlossen. Dadurch wurde ein Raffinerie-Joint Venture mit einem der größten Unternehmen der Welt gebildet. Dieser Abschluss war für die Gruppe ein bahnbrechendes Geschäft, im Rahmen dessen eine Rückzahlung von einer Milliarde US-Dollar an Kreditverbindlichkeiten gegenüber Banken erfolgte. Damit wurde der Fremdfinanzierungsgrad vom 4,4-fachen des Gewinns vor Steuern auf etwa das 3,5-fache des Gewinns vor Steuern reduziert. „Mit den Raffinerien verhält es sich so: Alles ist zehnmal größer als
unsere anderen Geschäftsbereiche. Also sind die zinslosen Kredite des Umlaufvermögens zehnmal höher, der Investitionsaufwand zehnmal
größer. Der Transfer de
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Na de economische malaise in 2009, waren de handelsresultaten van INEOS aanzienlijk beter in 2010, deze trend bleef zich voortzetten tijdens de eerste helft van 2011. Het vertrouwen in de wereldwijde economie nam echter in de tweede helft van het jaar af en de vraag liep terug, dus wat staat het bedrijf in 2012 te wachten? Terwijl 2011 ten einde loopt, vertelt John Reece zijn mening hierover. INEOS weet hoe het zich moet gedragen tijdens een recessie. Tijdens de crisis van 2008/2009 handelde het bedrijf snel om kasgeld en kosten te beheren. Alles wat bestuurbaar was, werd streng beheerd. Het bedrijf was in redelijke staat toen de economische malaise de meeste, of bijna al zijn markten omver blies. Doordat we de kosten verminderd hebben, rendement verbeterd hebben en niveaus werkkapitaal verminderd hebben, zeiden sommige mensen toen de economie weer aantrok dat INEOS ‘de draad meteen weer zou oppakken na de recessie’. ‘Tussen 2009 en 2010 hebben we €200 miljoen aan vaste kosten bespaard en dat hebben we kunnen behouden, dat is een van de redenen waarom we nog steeds zo succesvol zijn’ zei John Reece, financieel directeur van INEOS AG. De prestaties van 2010 tonen dat dit waar is, met jaarinkomsten die 70% hoger liggen dan in 2009. De vraag bleef toenemen en het leek erop dat ook 2011 records zou breken. In de eerste helft van het jaar gebeurde dat inderdaad: INEOS had twee recordkwartalen en in september lag het ver voor op 2010. De resultaten voor de eerste helft van 2011 waren beter dan voor heel 2009. De bedrijfsstructuur was ook aanzienlijk verbeterd in 2011. In juli werd de deal met PetroChina afgerond die bestond uit het opstellen van een raffineringsjoint venture met een van de grootste bedrijven van de wereld. Dit was een enorm transformationele deal voor de groep. Het bedrijf heeft hierdoor $1 miljard aan bankschulden kunnen aflossen waardoor de verhouding tussen eigen en vreemd vermogen van 4,4 keer EBITDA naar ongeveer 3,5 keer EBITDA verlaagd kon worden. ‘Het probleem met raffineren is dat alles tien keer groter is dan de
grootte van onze andere bedrijven, dus de werkkapitaalschommelingen zijn tien keer zo groot en de kapitaaluitgaven zijn tien keer zo groot. Het wegnemen van raffineren uit de groep en het plaatsen ervan in een aparte financiële structuur maakt enorm veel verschil, daarom is PetroChina een transformationele deal.’ Zei John. Financial Times: John Reece INEOS presteerde sterk tijdens de eerste helft van 2011. Dit werd
echter voll
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