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My arguments assume that exchange rates are allowed to adjust freely to their equilibrium levels as determined, for example, by long-term inflation differentials as in the so-called purchasing power parity theory, or by interest rate differentials as in the classic Mundell-Fleming explanation.
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Mon argumentation part de l'idée qu'il s'agit de laisser les taux de change s'ajuster librement jusqu'à atteindre leurs niveaux d'équilibre tels que ceux ci sont déterminés, par exemple, par les différentiels d'inflation à long terme comme d'après la théorie dite de la parité des pouvoirs d'achat, ou par des différentiels d'intérêt comme d'après l'explication classique du modèle de Mundell-Fleming. Je sais que l'absence de flexibilité du taux de change dans certains pays a été mentionnée comme un problème dans le débat sur les déséquilibres mondiaux. Tout ce que je peux dire à ce sujet, c'est qu'il est difficile de parler d'un système de change optimal pour un pays - qu'il s'agisse d'une flexibilité totale ou de taux fixes - sans traiter la question beaucoup plus générale de ce qu'un système monétaire international approprié devrait être. C'est un sujet sur lequel un directeur général de l'OMC doit céder la parole à un directeur général du FMI
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En mis argumentos parto de la base de que se permite que los tipos de cambio lleguen libremente a sus niveles de equilibrio determinados, por ejemplo, por diferencias a largo plazo en las tasas de inflación, como se plantea en la llamada teoría de la paridad de poder adquisitivo, o por diferencias en los tipos de interés, conforme a la explicación clásica de Mundell-Fleming. Soy consciente de que se ha mencionado la falta de flexibilidad en los tipos de cambio en algunos países como un problema en el contexto de los desequilibrios globales. Lo único que puedo decir al respecto es que es difícil hablar de un sistema cambiario óptimo para un país - ya sea con tipos de cambio completamente variables o fijos - sin referirse a la cuestión más amplia de cuál debe ser el sistema monetario internacional apropiado.
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