on gold – -Translation – Keybot Dictionary

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Keybot 3 Results  www.mackenzieinvestments.com  Page 9
  Q3 2016 Commentary ‘“ M...  
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While the portfolio managers do not believe that any modest rate hike by the U.S. Fed would meaningfully increase real rates due the Fed’s desire to achieve inflation above 2%, market concerns regarding the path of tightening could weigh on gold sentiment in the near term.
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Bien que les portefeuillistes ne croient pas qu’une hausse modeste des taux imposée par la Réserve fédérale américaine puisse entraîner une augmentation considérable des taux réels en raison du désir de la Réserve d’atteindre une inflation de plus de 2 %, les préoccupations du marché concernant la trajectoire du resserrement pourraient miner la confiance envers l’or à court terme.
  Q4 2016 Commentary ‘“ M...  
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Gold suffered a setback during the fourth quarter as sovereign bond yields (as expressed by the U.S. 10-year Treasury) rose in anticipation of higher growth rates, whereas inflation expectations (as expressed by the 5-year forwards) initially only rose modestly. The resulting rise in ‘real’ interest rates (i.e., nominal yields minus inflation) temporarily weighted on gold.
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L’or a subi un revers au quatrième trimestre, car les rendements des obligations souveraines (exprimés par les bons du Trésor américain à 10 ans) ont augmenté dans l’anticipation de taux de croissance plus élevés, tandis que les attentes d’inflation (exprimées par les contrats à terme à 5 ans) ont initialement peu augmenté. La hausse qui s’en est suivi en taux d’intérêt « réels », à savoir les rendements nominaux moins l’inflation, a temporairement pesé sur l’or. Après la hausse de taux très anticipée de la Réserve fédérale américaine, les rendements obligataires ont reculé, tandis que les attentes d’inflation ont poursuivi leur hausse soutenue. Ainsi, les rendements réels ont une fois de plus reculé, ce qui a offert un contexte assez inoffensif et a permis aux prix de l’or de se stabiliser pour l’instant.
  Q1 2017 Commentary ‘“ M...  
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Inflation expectations trends continued to creep up (up from 1.95 to 2.15%), in line with increasing wage growth in the U.S. However, nominal bond yields also have accelerated (from 1.78% prior to the U.S. election up to 2.39% at the end of the quarter on the U.S. 10 year treasury). Net/net, real yields have remained modestly in positive territory an so since the election of President Trump, putting a damper on gold prices.
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Aux États-Unis, les tendances en matière d’inflation continuent d’augmenter (de 1,95 % à 2,15 %), de façon conforme à la croissance des salaires. Toutefois, les rendements obligataires nominaux ont aussi accéléré (de 1,78 % avant l’élection américaine à 2,39 % à la fin du trimestre pour les obligations du Trésor américain à 10 ans). Les rendements réels, nets/nets restent légèrement en territoire positif et ce, depuis l’élection du président Trump, ce qui freine les prix de l’or. Par le passé, l’or a produit un rendement limité lorsque les rendements obligataires réels étaient positifs. Nous croyons néanmoins que les banques centrales continueront de tenter de garder les taux sous les niveaux normaux afin de favoriser l’expansion économique, ce qui offre la possibilité que les attentes en matière d’inflation commencent à être supérieures aux rendements obligataires à 10 ans et entraînent les actifs durables, comme l’or, en hausse, et les actifs titres, comme les obligations, en baisse.