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Inflation expectations trends continued to creep up (up from 1.95 to 2.15%), in line with increasing wage growth in the U.S. However, nominal bond yields also have accelerated (from 1.78% prior to the U.S. election up to 2.39% at the end of the quarter on the U.S. 10 year treasury). Net/net, real yields have remained modestly in positive territory an so since the election of President Trump, putting a damper on gold prices.
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Aux États-Unis, les tendances en matière d’inflation continuent d’augmenter (de 1,95 % à 2,15 %), de façon conforme à la croissance des salaires. Toutefois, les rendements obligataires nominaux ont aussi accéléré (de 1,78 % avant l’élection américaine à 2,39 % à la fin du trimestre pour les obligations du Trésor américain à 10 ans). Les rendements réels, nets/nets restent légèrement en territoire positif et ce, depuis l’élection du président Trump, ce qui freine les prix de l’or. Par le passé, l’or a produit un rendement limité lorsque les rendements obligataires réels étaient positifs. Nous croyons néanmoins que les banques centrales continueront de tenter de garder les taux sous les niveaux normaux afin de favoriser l’expansion économique, ce qui offre la possibilité que les attentes en matière d’inflation commencent à être supérieures aux rendements obligataires à 10 ans et entraînent les actifs durables, comme l’or, en hausse, et les actifs titres, comme les obligations, en baisse.
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