|
|
Dan jgħin biex ifakkar lill-bank ċentrali dwar il-prinċipju fundamentali li, waqt li jirreaġixxi għall-iżviluppi ekonomiċi, ma għandu qatt jinsa l-fatt li, fuq perijodi twal biżżejjed, ir-rata tat-tkabbir monetarju għandha tkun konsistenti mal-għan tal-istabbiltà tal-prezzijiet.
|
|
|
The analysis of the broad monetary aggregate M3 should be seen from the medium to long-term perspective. It serves to remind the central bank of the fundamental principle that, while responding to economic developments, it must never lose sight of the fact that, over sufficiently extended horizons, the rate of money growth must be consistent with the price stability objective. The medium to long-term nature of the monetary perspective also implies that there is no direct link between short-term monetary developments and monetary policy decisions.
|
|
|
L'analyse de l'agrégat monétaire large M3 doit être envisagée dans une perspective de moyen à long terme. Elle permet de rappeler à la banque centrale le principe fondamental selon lequel, alors qu'elle réagit aux évolutions économiques, elle ne doit jamais perdre de vue que la croissance monétaire, à des horizons suffisamment longs, doit être compatible avec l'objectif de stabilité des prix. La nature de moyen à long terme de la perspective monétaire signale également qu'il n'existe pas de lien direct entre les évolutions monétaires à court terme et les décisions de politique monétaire.
|
|
|
Die Analyse des weit gefassten Geldmengenaggregats M3 sollte aus mittel- bis langfristiger Sicht betrachtet werden. Sie erinnert die Zentralbank an das Grundprinzip, dass sie in ihrer Reaktion auf wirtschaftliche Entwicklungen niemals die Tatsache aus den Augen verlieren darf, dass das Geldmengenwachstum über ausreichend lange Zeithorizonte hinweg mit dem Ziel der Preisstabilität vereinbar sein muss. Der mittel- bis langfristige Charakter der monetären Sichtweise impliziert außerdem, dass es keine direkte Verbindung zwischen kurzfristigen monetären Entwicklungen und geldpolitischen Beschlüssen gibt.
|
|
|
El análisis del agregado monetario amplio M3 debe considerarse desde una perspectiva de medio a largo plazo y sirve para recordar al banco central el principio fundamental de que, en su respuesta a la evolución económica, no debe perder de vista que, en horizontes temporales suficientemente amplios, la tasa de crecimiento monetario deber ser acorde con el objetivo de estabilidad de precios. El carácter de medio a largo plazo de la perspectiva monetaria implica también que no existe vínculo directo entre la evolución monetaria a corto plazo y las decisiones de política monetaria.
|
|
|
L’analisi dell’aggregato monetario ampio M3 va considerata da una prospettiva di medio-lungo termine. Serve a ricordare alla banca centrale il principio fondamentale in base al quale, nel rispondere agli andamenti economici, non deve perdere di vista il fatto che su orizzonti temporali sufficientemente estesi il tasso di crescita della moneta deve essere coerente con l’obiettivo della stabilità dei prezzi. La natura di medio-lungo periodo della prospettiva monetaria implica anche l’assenza di un collegamento diretto fra gli andamenti della moneta a breve termine e le decisioni di politica monetaria.
|
|
|
A análise do agregado monetário largo M3 deve ser considerada numa perspetiva de médio a longo prazo. Serve para chamar a atenção do banco central para o princípio fundamental de que, na resposta à evolução económica, nunca deve ignorar o facto de, ao longo de horizontes suficientemente alargados, a taxa de crescimento monetário ter de ser compatível com o objetivo da estabilidade de preços. A natureza de médio a longo prazo da perspetiva monetária implica também que não existe qualquer ligação direta entre a evolução monetária no curto prazo e as decisões de política monetária.
|
|
|
De analyse van het ruime monetaire aggregaat M3 moet worden gezien vanuit een middellange- of langetermijnperspectief. Dat herinnert de centrale bank aan het fundamentele principe dat zij, ook al reageert zij op de economische ontwikkelingen, nooit uit het oog mag verliezen dat de geldgroei gedurende een voldoende lange tijdshorizon in overeenstemming moet zijn met de doelstelling van prijsstabiliteit. Gezien de middellange tot lange termijn van het monetaire perspectief is er geen direct verband tussen monetaire ontwikkelingen op de korte termijn en monetairbeleidsbeslissingen.
|
|
|
Широкият паричен агрегат М3 трябва да се анализира в средносрочна до дългосрочна перспектива. Неговата роля е да напомня на централните банки основния принцип, че при действията си в отговор на икономическите тенденции при достатъчно дълъг времеви хоризонт не трябва да забравят факта, че темпът на нарастване на паричната маса трябва да бъде в унисон с целта за ценова стабилност. За средния до дълъг времеви хоризонт на паричната политика също така е характерно, че няма пряка връзка между решенията за нея и краткосрочната парична динамика.
|
|
|
Na analýzu širokého peněžního agregátu M3 je třeba pohlížet ze střednědobé až dlouhodobé perspektivy. Připomíná centrální bance základní princip, že i když tento agregát reaguje na hospodářský vývoj, centrální banka nesmí nikdy pominout skutečnost, že po dostatečně dlouhý horizont musí růst peněžní zásoby odpovídat cíli zachovat cenovou stabilitu. Střednědobý až dlouhodobý charakter měnové perspektivy rovněž ukazuje, že mezi krátkodobým vývojem peněžní zásoby a měnovými rozhodnutími není žádná přímá vazba.
|
|
|
Analysen af det brede pengemængdemål M3 skal betragtes i et mellemlangt til langt perspektiv. Den skal være en påmindelse til centralbanken om, at den – selvom den skal reagere på den økonomiske udvikling – ikke må glemme det grundlæggende princip, at pengemængdevæksten skal være forenelig med målsætningen om prisstabilitet over en tilstrækkelig lang tidshorisont. Den monetære analyses fokus på det mellemlange til lange sigt indebærer også, at der ikke er nogen direkte forbindelse mellem den monetære udvikling på kort sigt og de pengepolitiske beslutninger.
|
|
|
Laia rahaagregaadi M3 analüüsi tuleks vaadelda keskmises ja pikas perspektiivis. See meenutab keskpangale olulist põhimõtet, mille kohaselt majanduse arengule reageerides ei tohi unustada, et rahapakkumise kasvumäär peab piisavalt pika aja jooksul olema kooskõlas hinnastabiilsuse eesmärgiga. Kuna rahapoliitikas tehakse otsuseid üldjuhul keskpikas ja pikas perspektiivis, puudub lühiajalise rahapoliitilise arengu ja rahapoliitiliste otsuste vahel otsene seos.
|
|
|
Rahatalouden analyysissa lavean raha-aggregaatin eli M3:n kehitystä tarkastellaan keskipitkän ja pitkän aikavälin näkökulmasta. Analyysi auttaa keskuspankkia pitämään mielessä perusperiaatteen, jonka mukaan sen tulee talouden tapahtumiin reagoidessaan huolehtia aina siitä, että rahan määrän kasvu on riittävän pitkällä aikavälillä sopusoinnussa hintavakaustavoitteen kanssa. Rahatalouden tarkasteleminen keskipitkän ja pitkän aikavälin näkökulmasta merkitsee myös, ettei rahan määrän lyhyen aikavälin kehityksellä ole suoraa yhteyttä rahapolitiikkaa koskeviin päätöksiin.
|
|
|
Az M3 széles értelemben vett pénzaggregátum elemzése közép-, illetve hosszú távú perspektívában készül. Ez a szemléletmód egyben egy fontos alapelv tiszteletben tartására figyelmezteti a központi bankot: a gazdasági folyamatokra reagálva sohasem szabad megfeledkeznie arról, hogy kellően hosszú időtávon a pénzmennyiségnek az árstabilitási céllal összhangban kell növekednie. A monetáris folyamatok közép-, illetve hosszú távú orientációjából továbbá az is következik, hogy nincs közvetlen kapcsolat a rövid távú pénzmennyiség-alakulás és a monetáris politikai döntések között.
|
|
|
Analizę szerokiego agregatu M3 prowadzi się w perspektywie średnio- do długookresowej. Dzięki temu bank centralny nie traci z pola widzenia podstawowej zasady, że w długim okresie tempo wzrostu podaży pieniądza musi być zgodne z celem utrzymania stabilności cen, niezależnie od doraźnych reakcji na zmiany sytuacji gospodarczej. Przyjęta perspektywa wskazuje także na brak bezpośredniego związku między krótkookresowymi zmianami podaży pieniądza a decyzjami dotyczącymi polityki pieniężnej.
|
|
|
În cele din urmă, analiza masei monetare şi a creditului poate indica, în anumite circumstanţe, informaţii preliminare cu privire la evoluţia instabilităţii financiare. Asemenea informaţii prezintă relevanţă pentru politica monetară, deoarece apariţia dezechilibrelor financiare sau a „bulei” preţurilor la active ar putea exercita un efect destabilizator asupra activităţii economice şi, în ultimă instanţă, asupra preţurilor pe termen mediu.
|
|
|
Analýzu širokého menového agregátu M3 je potrebné vnímať z pohľadu vývoja v strednodobom až dlhodobom horizonte. Centrálnej banke pripomína základný princíp, že v rámci úlohy reagovať na hospodársky vývoj musí vždy zohľadňovať skutočnosť, že v dostatočne dlhodobom horizonte musí byť miera rastu peňažnej zásoby v súlade s cieľom udržiavať cenovú stabilitu. Vzhľadom na strednodobú až dlhodobú perspektívu menového vývoja neexistuje priame spojenie medzi krátkodobým menovým vývojom a menovopolitickými rozhodnutiami.
|
|
|
Analizo širokega denarnega agregata M3 je treba obravnavati s srednjeročne do dolgoročne perspektive. Njen namen je centralno banko spomniti na temeljno načelo, da ob svojem odzivanju na gospodarska gibanja ne sme nikoli pozabiti na dejstvo, da mora biti stopnja rasti denarja v dovolj dolgem časovnem obdobju skladna s ciljem stabilnosti cen. Srednjeročna do dolgoročna denarna perspektiva tudi pomeni, da ni neposredne povezave med kratkoročnimi gibanji denarja in sklepi o denarni politiki.
|
|
|
Analysen av det breda penningmängdsmåttet M3 ska ses ur ett medellångt till långt perspektiv. Det påminner centralbanken om den grundläggande principen att även när centralbanken reagerar på den ekonomiska utvecklingen skall den aldrig bortse från att penningmängdsökningen på tillräckligt lång sikt måste vara förenlig med målet för prisstabilitet. Det medellånga till långa perspektivet i penningpolitiken innebär också att det inte finns någon direkt koppling mellan penningmängdsutvecklingen på kort sikt och penningpolitiska beslut.
|
|
|
Plašās naudas rādītāja M3 analīze jāveic vidējā termiņa un ilgtermiņa perspektīvā. Tas atgādina centrālajai bankai svarīgāko principu – lai gan tai jāreaģē uz tautsaimniecības norisēm, tā ne mirkli nedrīkst aizmirst, ka ilgākos laika periodos naudas rādītāju pieauguma tempam jāatbilst cenu stabilitātes mērķim. Monetārās perspektīvas vidēja termiņa un ilgtermiņa raksturs nozīmē arī to, ka nepastāv tieša saikne starp īstermiņa monetārajām norisēm un monetārās politikas lēmumiem.
|
